중국 위안화 환율 전망
최근 금융시장은 4월 위기설로 출렁이고 있습니다. 이제 임기를 시작한 트럼프가 미국과의 교역을 대상으로 경상수지 흑자가 큰 국가들을 대상으로 환율조작국으로 지정할 움직임을 보이고 있기 때문입니다.
미국 달러 대비 중국 위안화 환율은 지난 2014년 1월 이후로 지속적으로 가치가 하락해 왔습니다. 이렇게 가치가 하락한 이유에는 몇 가지 원인이 있는 것으로 분석되고 있습니다.
위안화 하락 원인
1. 경제성장률의 하락
2000년대 중반까지 10%가 넘는 경제성장률을 보여왔던 것이 이제는 6%대에 머물고 있으며, 이러한 6%대의 성장이 고착화될 것으로 보이기 때문입니다. 즉 이전과 같은 성장을 보기는 어렵다는 것입니다. 그리고 中國정부가 계획적으로 투자하고 있는 부동산 부분의 성장이 없는 것으로 감안하고 中國 지방정부의 데이터가 정확하지 않다는 것을 감안한다면 실제 경제성장률은 6%보다 낮은 것이라고 전망하는 전문가들도 있습니다. 일반적으로 통화가치가 경제성장률과 함께 상승한다는 것을 감안한다면 당분간 Yuan의 급격한 상승을 보기란 쉽지 않을 듯 합니다.
< 미국 달러 대비 가치가 하락하는 Yuan >
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2. 자국민에 의한 자본유출
문제는 이렇게 해외 자금이 유출되면서 Yuan의 가치가 하락하자, 中國人들 또한 자산의 가치를 지키기 위해 해외자산에 대한 투자에 나서면서부터 자본유출이 본격화 되고 있다는 점입니다. 한국 뿐 아니라 캐나다 등 中國人들이 부동산 투자에 나서면서 해외 부동산의 가치를 올려놓은 일은 이제 일상이 되어버린 듯 합니다.
그리고 Yuan 가치의 하락과 더불어 세계경제가 불안정한 국면에 들어서면서 中國人들이 비트코인 등의 대체자산에 대한 투자를 늘린 것은 이미 잘 알려졌습니다. 세계최대의 비트코인 거래소가 중국에 있으며, 이렇게 밀려드는 中國자금으로 비트코인 가격은 2016년 한 해 동안 2.5배가 넘게 상승했습니다.
이렇게 자본유출이 심화되면서 자국의 통화가치가 하락하자 中國정부는 방어에 나서게 되었습니다. 일반적으로 中國은 이제까지 자국의 통화가치를 인위적으로 하락시켜 미국을 비롯한 전 세계 여러 국가와의 무역에 있어서 경쟁력을 키워왔습니다. 저렴한 中國상품들이 들어오면서 물가가 안정되는 효과가 있었기에 이제까지 이러한 중국의 통화가치 조작에 대해서 미국을 비롯하여 여러 국가들 역시 어느 정도는 용인해 주었던 듯 합니다.
Foreign Reserve Ranking
하지만 지나친 통화가치 하락은 국가경제에 타격을 주게 마련입니다. 특히 이번에 임기를 시작한 트럼프는 선거 캠페인 기간 동안 中國을 환율조작국으로 지정하여 관세를 부과하겠다고 언급해 왔습니다. 이러한 상황에서 Yuan의 가치가 하락하는 것을 中國정부로서는 그저 두고 볼수만은 없었겠죠.
< 외환보유고 순위 >
이러한 이유로 中國정부는 2016년 내내 자국의 거대한 외환보유고를 매도하면서 Yuan의 가치를 유지하려고 노력해 왔으며 2017년 1월을 기점으로 Yuan의 하락세를 어느 정도는 멈춰진 것으로 보입니다. 하지만 이러한 과정에서 中國의 외환보유고는 사상 가장 낮은 수치인 3조 달러 밑으로 하락한 것입니다. 위의 표는 전 세계 외환보유고의 순위를 나타낸 것입니다. 현재 중국이 1위, 일본 2위, 한국은 7위를 기록하고 있습니다.
2017년 1월을 기점으로 中國의 Foreign Reserves는 1위를 기록했지만, 예전과는 비교도 할 수 없을 만큼 많이 하락한 것을 볼 수 있습니다. 2014년 4조 달러를 기록했던 것이 2년 만에 30%가 하락한 것입니다. 최근에 금융시장에서 돌고 있는 4월 위기설은 中國의 외환보유고가 3조 달러 선이 무너지면서 발생한 것으로, 오는 4월 미국이 작년에 中國을 감시국으로 지정한 것을 넘어 조작국으로 지정을 하게 될 경우, 이러한 Foreign Reserve 하락과 더불어 위기가 찾아올 가능성을 말하는 것입니다.
< 급격하게 하락한 中國의 Foreign Reserves >
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위안화 전망
하지만 3조달러 선이 무너졌다고는 하지만 여전히 2위인 일본과 비교했을 때 2.5배 가량이상이고, 아직까지 위기를 논할 만큼의 상황은 아닌 것으로 전문가들은 보고 있습니다. 현재 위안화 환율은 미국 달러 대비 6.87 yuan을 기록하고 있는 가운데, 전문가들은 미국정부가 조작국으로 지정할 가능성이 높은 정도를 7 yuan으로 보고 있습니다.
中國정부는 Yuan의 추가하락을 막기 위해서 이제까지 경기부양을 위해서 하락시키던 금리를 인상시키려는 조짐을 보이고 있습니다. 당분간 4월까지 미국과의 협정을 위해 中國정부는 Yuan의 추가하락을 막기 위한 조치를 취할 것으로 보이는 가운데, 현재의 상태를 유지시키는데 총력을 다할 것으로 보이고 있습니다.
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