국제 원자재 가격
우리가 미국 경제와 정치에 관심을 가지고 있는 이유는 미국이 세계경제의 제 1대국으로서 세계 각국에 미치는 정치적 경제적 영향이 막대하기 때문입니다. 하지만 세계화가 진행되면서 미국의 공화당이나 민주당 중 어느 누가 당선이 되던 이제까지는 미국의 전체적인 정책에 큰 변화는 없었던 듯 합니다. 예를 들어 부시 행정부 당시와 현재의 민주당의 오바마 행정부 당시의 대 한반도 정책이나 무역정책을 봐도 뚜렷한 차이는 그다지 없어 보입니다.
하지만 이번의 트럼프의 당선으로 미국의 정책 방향이 다각도로 변했다는 것을 느낍니다. 기존의 정치권의 인물이 아닌 트럼프가 취임 후 100일 계획으로 내세운 대표적인 정책은 바로 “미국 우선” 정책이죠. 세계화로 해외로 나갔던 일자리를 국내로 불러들이겠다는 것입니다. 그리고 가장 먼저 미국 내의 일자리 창출을 위해 낙후된 도시의 인프라 건설을 진행하겠다는 것입니다.
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미국 정책의 변화와 자산의 움직임
이렇게 어느 국가에서 인프라 건설 계획을 밝히게 되면, 반드시 가치가 상승하는 자산이 있습니다. 바로 인프라 건설에 필수적인 원재료들입니다. 소규모 국가도 아니고 미국 전역에서 병원과 학교, 교량 등을 보수하고 새롭게 건설하는 인프라 건설에 나선다고 할 때 그 소모되는 원재료의 양이 얼마나 될지 가늠하기도 쉽지 않습니다.
< 철광석 시세: 30년 >
indexmundi.com/commodities
인프라 건설에 사용되는 대표적인 원재료인 철광석과 아연 등의 지난 30년 간의 시세를 살펴보겠습니다. 그래프에서 보시는 것처럼 2011년과 2012년 금융위기 이후 경기부양을 위해 전 세계에서 인프라 건설 등에 착수하면서 수요가 급증하자 투기자금이 몰리면서 단기간에 급격하게 시세가 상승했습니다.
그리고 2011년과 2012년의 상승 이후 투기자금이 빠지면서 대부분의 원자재 가격은 하락했습니다. 대부분 다시 바닥에서 상승하기 시작했던 미국증시로 이동을 한 것입니다. 지난 3년간 하락했던 원자재 가격은 이번 미국의 새로운 인프라 프로젝트로 다시 수요가 증가할 것이 예상되면서 들썩이고 있는 것입니다.
위에서 보시는 것처럼 철광석과 아연의 시세가 이번 2016년 들어서 다시 상승기조로 돌아서고 있습니다. 그러면 이러한 시세 증가는 언제까지 계속될 수 있을까요?
1. 미국 달러의 압박 요인
먼저 이러한 원재료는 미국 달러와 밀접한 관계가 있습니다. 금과 원유 역시 마찬가지죠. 미국은 오는 12월 14일 금리인상을 앞두고 있습니다. 아직까지 해당 날짜가 되기까지 100% 확신은 없으나 많은 전문가들이 트럼프가 선거 캠페인 내내 민주당의 하수인 역할을 하며 금리인상을 늦춰온 연준의장에 대한 비난을 지속해 왔던 것을 감안한다면 곧 미국금리의 정상화에 나서게 될 것이라는 것이 많은 전문가들의 의견이기도 합니다.
< 달러인덱스 UUP >
Google Finance
미국이 금리를 인상하면 달러화의 가치가 올라갑니다. 그리고 달러와 원재료들, 금, 원유 등은 반대로 가는 속성이 있는 만큼 시세가 하락하게 됩니다. 즉 미국 달러의 상승이 원재료 등의 자산에게는 압박요인이 된다는 의미입니다.
미국은 이번 12월의 금리인상 뿐 아니라 많으면 내년에도 3차례의 인상이 있을 수도 있다는 언급도 나온 만큼 달러화의 상승이 하방요인이 될 가능성이 매우 높습니다. 이렇게 될 경우, 수요가 증가하더라도 지난 2011년과 같은 갑작스러운 증가를 보기는 어려울 수도 있습니다.
2. 개발범위 확대로 인한 수요 증가
트럼프는 위에서 언급한 인프라 뿐 아니라 에너지 독립의 최종 목표로 원유와 셰일가스와 오일에 대한 사업에 대한 규제를 철폐하고 투자를 늘리겠다고 언급한 바 있습니다. 그 외에도 미국 내의 군사비의 지출 확대와 더불어, 기업들의 법인세율을 낮추고 대형은행들에 대한 규제를 철폐하여 은행업을 활성화하겠다고 공언을 한 바 있습니다.
< 아연 시세: 30년 >
indexmundi.com/commodities
이렇게 개발범위가 확대되면서 투자수요가 급증할 가능성을 배제할 수는 없을 것 같습니다. 미국 달러가 갑작스럽게 상승하면서 이렇게 원재료 시세에 대한 하방 요인으로 작용을 할 것이 어느 정도는 확실해 보이지만, 이렇게 트럼프가 당선된 이후 달러환율의 상승에도 불구하고 철광석과 아연의 시세는 이미 10% 이상 상승했습니다.
달러환율 상승으로 인한 압박요인보다는 향후 수요증가 요인이 더 크다고 판단한 듯 합니다. 게다가 대부분의 원재료들은 지난 3년 간의 시세 하락 속에 수익성이 악화되어 상당수의 많은 광산들이 생산을 중단한 곳도 있어 수급이 좋지 않은 경우도 있는 것으로 알려져 있습니다. 공산품의 경우는 공장에서 비교적 짧은 시간 내에 생산이 가능하지만, 원재료의 경우는 광산에서 개발하여 공정을 거치는 과정이 필요한 만큼 필요한 시기에 원활한 수급이 가능하지 않을 가능성 또한 높습니다. 즉 수요가 증가하는데 공급이 달리는 상황이라면, 그리고 그러한 상황이 일정시간 지속된다면 시세는 급격히 올라가게 됩니다.
결국 향후 원자재 가격의 향방은 미국의 금리인상 속도가 달러의 가치에 어느 정도 영향을 미치는가와, 미국의 인프라 건설이 어느 정도의 수요를 창출할 수 있는가에 달려 있다고 할 수 있습니다. 이미 지난 11월 8일 트럼프의 당선 이후 10% 넘게 일부 원재료의 시세가 상승한 가운데, 2017년 시세 상승 전망은 상당히 고무적이라고 할 수 있을 듯 합니다.
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