금시세전망과 국제금값
최근 미국의 시리아 공습과 아프가니스탄의 폭탄투하와 더불어 북핵 문제 등 최근 세계 정세를 불안정하게 만드는 일들이 산적해 있습니다. 모든 금융시장이 연결되어 있는 만큼 이렇게 세계정세가 불안정할 때 금융시장 역시 이에 따라 움직이게 마련입니다.
정치가 안정되어 있을 때는 주식이나 정크 본드 같은 위험자산으로 몰리던 세계의 투자자금들은 이렇게 불안정한 시기에는 자산의 가치를 보호하기 위한 안전자산으로 이동하게 마련입니다.
세계정치의 불안정성 증가
지난 7일 시리아 공습에 이어 어제 아프가니스탄에 미국이 폭탄을 투하하면서 전 세계 주식시장은 숨을 죽이고 있습니다. 그리고 유럽과 미국 등지의 투자자들은 닥칠지 모를 경제적, 정치적 위험에 위험에 대한 헤지에 나서고 있습니다.
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S&P500지수 하락에 대한 방어 매수 비용을 측정하여 경제 정치적 위험도를 측정하는 크레딧 스위스 공포 지수는 이번주 최고가를 기록했습니다. 즉 공포지수가 높을수록 이러한 주식시장 하락에 대비하여 자금을 축적할 수 있는 수단인 안전자산의 가격이 상승한다는 의미입니다.
위의 그래프에서 보시는 것처럼 The Credit Suisse Fear Barometer는 현재 지난 2016년 6월 브렉시트 당시 만큼 상승했습니다. 즉 그만큼 시장에서는 현재의 긴장상태를 작년 브렉시트 당시만큼 위협적인 상황이라고 진단하는 것입니다.
또한 또 다른 위험지수를 진단하는 CBOE 변동성 지수 (Chicago Board Options Exchange SPX Volatility Index) 또한 지난달 대비 거의 30% 가까이 상승했습니다.
위험자산의 가치하락
이렇게 경제와 정치 위험지수가 커지고 있는 직접적인 원인으로는 7일부터 시작된 미국의 시리아 공습과 아프가니스탄에 대한 폭탄투하, 그리고 아직 해결되지 않은 북핵 문제 때문이라고 할 수 있습니다. 지난 한달 동안 미국의 S&P500지수는 지난 3월 1일 고점을 달성 한 이후 현재까지 2.1% 가량 하락했습니다. 이는 지난 11월의 미국 대선 이후 가장 크게 하락한 것입니다.
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게다가 S&P500 지수 5%하락에 대한 헤지비용은 지난 6월 영국의 유럽연합 탈퇴를 위한 국민투표 이후 가장 빠른 속도로 증가하고 있습니다.
지난 1년 동안 이렇게 주가하락에 대비하기 위한 헤지비용이 증가했던 적이 3번 있었습니다. 1차는 2016년 6월 브렉시트 투표 당시와 11월 미국 대선, 그리고 지금입니다. 그리고 오는 4월 23일 프랑스 대선을 앞두고 이러한 헤지비용은 더욱 상승하게 될 것으로 예상하고 있습니다.
문제는 이렇게 위험도가 증가하면서 일부 안전자산의 가치가 상승하고 있다는 것입니다. 대표적인 안전자산으로 여겨지는 금과 일본 엔화가 상승세를 보이고 있다는 사실입니다.
1. 금시세전망
금은 원래 올해 초까지만 해도 미국의 공격적인 금리인상으로 인해 하락하게 될 것이라는 견해가 다수였습니다. 하지만 미국 연준이 3월 금리를 인상하고 올해 안에 2차례 더 금리를 인상하게 될 것이라는 발표를 했음에도 불구하고 달러가 하락하며 상대적으로 금시세를 상승시키는 촉매제가 되어 왔습니다.
< 지난 3개월간 국제금값의 변화 >
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또한 달러의 하락과 더불어 4월 들어 미국이 국제정세에 적극적으로 개입하는 움직임을 보여주면서 안전자산이 금으로 몰리는 수요가 증가한 것으로 보입니다. 미국의 시리아 공습 당시와 아프가니스탄 폭탄 투하 당시 금시세는 급진적으로 상승하는 모습을 보여주고 있습니다.
지난 3월 중순 미국의 금리인상 직전 하락한 이후 다시 그 동안의 하락분을 모두 만회하며 상승하고 있습니다. 물론 이러한 상승세의 원인 중 하나는 중국과 인도의 금 선호현상으로 인한 금수입 증가 역시 한 몫을 한 것으로 분석됩니다.
2. 엔화의 상승
전통적인 안전자산으로 알려진 엔화 역시 금시세와 함께 지속적으로 상승하고 있습니다. Yen은 지난 금과 마찬가지로 지난 브렉시트와 미국의 대선 당시에도 위기 중에 급속도로 상승하며 세계의 안전자산으로서의 역할을 감당해 왔습니다.
< 상승하는 엔화 >
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어제 발표된 미국의 환율조작국 발표에 다행히도 어느 국가도 포함되지 않았습니다. 하지만 프랑스 대선과 북핵 문제 등 아직 해결되지 않은 일들이 산적해 있어 당분간 국제금값을 비롯한 안전자산의 가격은 상승하게 될 것으로 예상됩니다.
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